⊙农银现代农业加混合基金经理助理 徐文卉

回顾6月，市场呈现震荡上行走势，指数波动剧烈，主题轮动活跃。创业板表现优于主板，新能源车、小金属、半导体等成长类主题受到资金追捧，结构性行情显著，投资者风险偏好提升，投资标的从原先最直接受益的公司扩散到间接沾边的公司。

6月的大事记为英国脱欧公投的黑天鹅事件。英国脱欧公投之后，欧美市场暴涨暴跌，中国市场一枝独秀，脱欧利空并没有等来A股市场的大幅调整，行情走势意外坚挺。英国脱欧后的格局涉及全球贸易、地缘政治、利率汇率等多方面因素，同时，这些因素间会相互影响，相互映射，我们认为短期内市场基本完成平稳过渡，中长期的影响仍需等待时间检验。

中长期来看，A股行情走势主要由改革与转型、政策、汇率等三个层面驱动。

从影响行情的三因素来看，我们判断，未来行情走势将仍处于震荡格局。国内的宏观数据在一季度短暂改善之后，二季度陷入疲弱，年初以来30个城市地产累计同比销售增速回落，这使短期稳增长和调结构的矛盾加剧。政策层面，考虑前几次量化宽松的效果，未来经济疲弱的背景下，流动性进一步宽松的空间和动力均不足。与此同时，在外围经济日益复杂焦灼的背景下，人民币贬值压力如高悬的达摩克利斯之剑，始终无法让投资者掉以轻心。

综上，我们将依然坚持选择确定性景气行业作为投资主线，同时今年作为“十三五规划”的开局之年，改革与转型相关目标作为中长期发展重要指引，为中期布局指导方向。此外，我们还将高度关注市场风险偏好及微观结构上的变化方向，综合考量增长、估值、筹码集中度、确定性等衡量因素，着重在深度研究的基础上布局结构性行情和优质个股。